Relaxare monetară pe vreme de război. Banca Centrală Europeană reduce din nou dobânzile

Preşedinta BCE, Christine Lagarde, a declarat că hotărârea a fost rezultatul unor ”discuţii substanţiale”, fără opoziţie în cadrul Consiliului Guvernatorilor, deşi un guvernator s-a abţinut. BCE a subliniat că reducerea dobânzilor face împrumuturile mai accesibile pentru companii şi gospodării, susţinând astfel creşterea creditării.

Analiştii de la Morgan Stanley consideră că BCE va continua să reducă dobânzile şi la reuniunile din aprilie şi iunie, dar ar putea lua o pauză în iulie. Între timp, economiştii de la Capital Economics remarcă o atitudine mai precaută a decidenţilor în privinţa reducerilor viitoare.

După anunţ, euro s-a apreciat cu 0,34% faţă de dolar, iar randamentele obligaţiunilor guvernamentale din zona euro au crescut, reflectând vânzările de titluri de stat la nivel global. Randamentul obligaţiunilor germane pe 10 ani a urcat cu peste nouă puncte de bază.

Inflaţie şi perspective economice

BCE a reafirmat că procesul de dezinflaţie este ”pe drumul cel bun”, deşi inflaţia internă rămâne ridicată. Noile proiecţii ale instituţiei estimează o inflaţie medie de 2,3% în 2025, 1,9% în 2026 şi 2,0% în 2027, în creştere faţă de previziunile anterioare, din cauza costurilor mai mari ale energiei.

Creşterea economică a zonei euro a fost revizuită în jos, BCE estimând acum o expansiune de 0,9% în 2025, 1,2% în 2026 şi 1,3% în 2027, din cauza exporturilor mai slabe şi a incertitudinii politicilor comerciale globale.

Incertitudini comerciale şi cheltuieli pentru apărare

Decizia BCE vine într-un context de tensiuni comerciale sporite, în special în relaţia cu SUA. Deşi administraţia Trump nu a anunţat încă tarife pentru importurile din UE, ameninţările rămân, iar Lagarde a avertizat că escaladarea conflictelor comerciale ar putea reduce creşterea economică a zonei euro prin scăderea exporturilor.

Totodată, statele europene îşi majorează bugetele de apărare, în timp ce relaţiile dintre SUA şi Ucraina sunt tensionate. BCE analizează impactul iniţiativelor precum planul ReArm al UE şi reformele fiscale din Germania, Lagarde menţionând că acestea ar putea stimula creşterea economică.

În ceea ce priveşte viitoarele decizii privind dobânzile, Lagarde a reiterat că BCE va rămâne dependentă de datele economice, evitând angajamente ferme pentru întâlnirea din aprilie.